Школа Инвестора

Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами без централизации и стандартов. Это значит, что сделки происходят без посредников, а бумаги продаются в любом количестве: нет лотов и объемов.

Участники рынка выставляют на продажу любое количество акций, хоть несколько штук. И продавец сам решает сколько продать за один раз – десять штук или десять тысяч. Цена тоже индивидуальна, а другие участники внебиржевого рынка могут не знать ее.

Самыми крупными рынками ОТС являются:

  • RTS Board – это российская площадка для торговли. Там можно купить акции и облигации компаний, отсутствующих на Московской бирже.
  • ОТСВВ – это своеобразная доска объявлений, где все желающие могут написать о купле-продаже американских ценных бумаг.
  • Pink Sheets – это американская внебиржевая площадка. Там тоже можно купить акции американских предприятий.

Как появился внебиржевой рынок

Несмотя на то, что первое упоминание о торговле ценными бумагами связаны с фондовыми биржами Европы, сделки купли и продажи совершались и ранее. Фондовый рынок зародился из товарных бирж, но они были только в крупных торговых городах. Не у всех была возможность ехать так далеко, чтобы продать акции компании, поэтому покупателей искали поближе и договаривались о цене напрямую.

Внебиржевой рынок процветал еще и потому что члены организованных бирж должны были оплачивать немалые взносы. Поэтому выгоднее было продать акции и облигации «с рук».

Одна из известных сегодня бирж – NASDAQ сформировалась из внебиржевого рынка. Сначала NASD являлась организацией, регулирующей внебиржевой рынок. А затем, внедрив автоматизированную электронную торговлю (Automated Quotations), превратилась в NASDАQ.

Примером внебиржевой сделки является покупка ценных бумаг через банки. В США они назывались Over-The-Counter – через прилавок. И такие сделки актуальны в современное время. Например, российские банки предоставляют клиентам бонусы (скидки или повышенные проценты по вкладам), если они приобретают ценные бумаги банка напрямую, а не через брокера.

Чем внебиржевой рынок отличается от организованного

Основные отличия представим в виде таблицы.

Показатель Внебиржевой рынок Биржа

Цена

Цена закрыта и индивидуальная для каждой сделки

Цена открыта для всех и устанавливается из соотношения спроса и предложения

Объем

Сделки не ограничиваются по объему, участники покупают столько сколько им нужно

Объемы торгов стандартные

Заявки

Покупатель и продавец точно знаю кому продают ценные бумаги

Покупатели и продавцы не знают другую сторону сделки

Листинг

Бумаги не проходят листинг

Листинг обязателен

Гарантия

Гарантии сделок нет

Гарантию предоставляет биржа

Отметим, что на внебиржевой площадке можно купить интересные бумаги с дивидендами, которых нет на биржах из-за того, что предприятие не хочет проходить строгий листинг.

На внебиржевом рынке ценных бумаг России принимают профессиональными участниками являются только юридические лица. Физические лица могут осуществлять внебиржевые сделки через брокеров. Комиссии выше, примерно 0,3% от сделки на внебиржевом рынке, а отдельные брокеры устанавливают минимальную комиссию в 1000 или более рублей.

Но чтобы узнать стоимость актива, инвестор должен позвонить брокеру. Потому что на этом рынке индикативные котировки и в электронном виде их просто нет. Поручение на покупку также можно осуществить по телефону.

Что продается на внебиржевом рынке

Внебиржевой рынок подходит для торговли практически любыми активами. Там можно приобрести акции, облигации, деривативы и структурные продукты. Иногда можно встретить активы, которых нет в открытом доступе на других площадках.

Причем в договоре купли/продажи указывается не только срок и цена актива, но и объем и другие индивидуальные условия.

Какие типы сделок заключатся на внебиржевом рынке

В основном на данном рынке иприменяется только два типа сделок:

  1. Опцион
  2. Поставочный форвард

Опцион – это договор в рамках которого сторона сделки имеет право купить актив, но не обязана.

Поставочный форвард – это договор в рамках которого стороны обязаны совершить сделку в установленный срок. В мире есть еще один тип контрактов на внебиржевом рынке – расчетный форвард, но в России он считается юридически незащищенным и поэтому не применяется.

Внебиржевой рынок ценных бумаг в России

В нашей стране такой рынок тоже есть. Мы об этом знаем и по рассказам наших родителей. Например, в 90е гг. компании активно продавали акции своим сотрудникам напрямую, без участия бирж. Иногда это происходило, чтобы не выплачивать денежных средства, потому что не было возможности выплачивать зарплату. У многих до сих пор остались эти ценные бумаги на руках.

Кстати, акционер не обязан держать у себя эти бумаги. Он может открыть брокерский счет и перевести акции в депозитарий. Таким образом, их можно продать на бирже.

В России есть организованный внебиржевой рынок. Он называется Moex Board (ранее RTS Board). Он включен в состав Московской биржи. Поэтому, можно вполне цивилизованно продать свои ценные бумаги на этом рынке даже если компания не прошла листинг на бирже.

Преимущества торговли на внебиржевом рынке ценных бумаг

  1. Выбор ценных бумаг более широкий нежели на фондовой бирже. Также тут нужно отметить, что финансовые инструменты на данном рынке предполагают только долгосрочные стратегии, потому что из-за низкой ликвидности и высоких брокерских комиссий торговля на средне- и краткосрочный периоды становится просто невыгодной.
  2. Можно купить акции с большой дивидендной доходностью. Часто компании, не прошедшие листинг на больших биржах, привлекают инвесторов с помощью хороших дивидендов.
  3. Рост рынка влияет на доходность активов. На внебиржевом рынке можно купить ценные бумаги очень дешево. А с ростом самого рынка, появляется больше желающий, что подстегивает спрос. А он уже, в свою очередь, увеличивает стоимость акций.

Недостатки внебирженвого рынка

  1. Маленькая ликвидность ценных бумаг. В данном случае влиет не только объем сделок, но и сам процесс осуществления купли/продажи. Если на организованной бирже все заявки исполняются через интернет, то на данном рынке – с помощью телефонного звонка. Это затягивает процесс и увеличивает зависимость от человеческого фактора.
  2. Высокие комиссии брокеров. Этот пункт как раз объясняется трудоемкостью процесса торгов, который описан выше.
  3. Сложно анализировать активы. Это объясняется тем, что из-за небольших объемов технический анализ неприменим, а фундаментальный осложнен отсутствием международной отчетности. Компании, прошедшие листинг на MOEX, обязаны публиковать отчетность в стандартизированном виде. А в данном случае расчет коэффициентов осложняется недостаточными исходными данными.

Еще одним недостатком рынка является его непрозрачность и возможность для брокеров проводить менее выгодные сделки для клиента. Делается это так.

Клиент по телефон дает заявку на покупку актива. Поскольк он не знает цену, то брокер может назвать стоимость выше, чем она есть на самом деле. А при покупке – брокер покупает актив по меньшей цене у продавца, а покупателю продает по больше цене.

Несмотря на то, что этот процесс выглядит не очень честно, такая практика довольно распространена у брокерских компаний.

Но недавно появилась информационная система РТС. Теперь можно узнать всю информацию о внебиржевых торгах, подключив терминал «RTS Board EQ». Он дает возможность частным инвесторам просматривать котировки, но не видеть при этом продавцов. То есть информация обезличена.

Типы внебиржевых сделок

Поставочный форвард — является самой распространённой формой заключения внебиржевых сделок, одна сторона поставляет базовый актив, другая платит деньги. Сделки спот можно рассматривать как частный случай таких сделок с «ближайшим» сроком расчётов.

Расчётный форвард — является менее распространённой формой. Для России данный вид сделок является достаточно редким ввиду своей правовой незащищённости. В 1998 году после августовского кризиса российским судом было отказано нескольким зарубежным банкам в их исках по поводу неуплаты российскими банками их обязательств по расчётным форвардам. Российский суд приравнял данные сделки к пари.

Внебиржевой опцион — распространённый тип внебиржевой сделки, по которой одна сторона получает право, но не обязательство на покупку/продажу актива. Не следует путать внебиржевые опционы со стандартными биржевыми. Для внебиржевых рынков опцион является скорее не инструментом торговли, а типом сделки, тогда как для биржевых торгов биржевой опцион является именно финансовым инструментом

Внебиржевые рынки

Самые известные внебиржевые площадки:

  • РТС — (российская)

См. также

  • Сделка
  • Биржевая сделка
  • Внебиржевая торговля (англ.)

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *